2010年政府投資對設備的需求拉動效應將擴大，鐵路設備行業最為受益;國際市場需求正在回升，優勢企業將勝出。

　　機械行業作為周期性行業，受經濟波動的影響較大，并與固定資產投資密切相關。目前對2010年政府投資、房地產投資和出口的判斷仍有較大分歧，通脹的預期又增加了政策調控的不確定性，短期機械行業的市場表現將受到抑制。但是把機械行業放在全球制造業轉移和中國工業化和城市化的大背景下來分析，就會豁然開朗。

　　我們認為，政府投資的下降將是以民間投資和出口回升為前提，2010年制造業、房地產投資將大幅回升，日本、韓國、中國工程機械出口已開始反彈。工程機械優勢企業國際競爭力正在崛起，正所謂“世界有多大，舞臺就有多大”。

　　除繼續推薦工程機械之外，重點推薦鐵路設備行業。2009—2010年是高速鐵路竣工的高峰年，2010年更是鐵路投資從基建向設備行業加速傳導的元年，政府投資對鐵路設備的需求拉動開始顯現，車輛訂單交付加速，行業收入利潤同比將大有改善。動車組、大功率電力機車以及城軌地鐵受益竣工里程增加和電氣化率提高，增長前景明確。受益的相關機械產品包括：混凝土機械、旋挖鉆機、高鐵相關零部件。重點上市公司中的中國南車(601766)和時代新材(600458)凈利潤預計增長50%以上，動態PE在30倍以下，處于歷史估值的低點。此外，各國政府陸續出臺規模龐大的鐵路投資規劃。中國南車已擁有自主知識產權，先發優勢使其能夠分享全球鐵路投資盛宴，未來出口增長潛力無限。

　　從內需來看，2010年政府投資較2009年仍略有增長，房地產和制造業固定資產投資將大幅反彈。從歷史來看，回顧過去30年全球主要的三次經濟危機對工程機械行業的影響，即使是在1990年代大衰退期的日本，工程機械銷量也沒出現過連續三年以上的負增長，此次金融危機對美國和歐洲工程機械市場的影響已經接近三年，預計2010年歐美市場需求將會快速回升。2010年工程機械行業競爭格局略有變化，工程機械行業優勢龍頭企業將勝出。細分行業中，看好混凝土機械、液壓挖掘機和叉車。中國裝備制造業產業升級趨勢

　　將中國裝備設備業放在全球制造業轉移和中國產業結構升級的背景中來看，機械行業整體仍處于成長期，未來在工業化和城市化的大背景下，工程機械、冶金機械、機床、鐵路設備行業仍處于高成長期，并且伴隨著國際競爭力的提升。

　　將重點機械行業上市公司根據全球化和產品系列進行四象限分類。第一象限是機械行業跨國企業，如卡特彼勒、小松、特雷克斯，沃爾沃等，第二象限的國際競爭優勢是由產品的全球化特點和制造業轉移決定，如中國船舶(600150)、振華重工(600320)和中集集團(000039)，這一類企業要演進到第一象限還需要產品戰略的轉變;第四象限是產品系列與產業鏈較完整的本土企業，受益于全球制造業向中國轉移，這些公司具有成為世界級龍頭企業的潛質，它們是三一重工(600031)、中聯重科(000157)、徐工科技(000425)、中國南車、太原重工(600169)。

　　具有競爭優勢的企業將會率先完成轉變。因此優勢企業在資本市場也將給予溢價。

　　從機械行業的發展階段來看，我國已基本結束了需求要素變化推動行業“大躍進”的階段，未來行業的增長將更多體現為生產要素高級化推動產業結構升級。反映在資本市場上，而未來優勢企業將享受估值溢價。2010機械行業投資三主題

　　由此對行業的發展趨勢進行判斷，2010年投資機會將是行業基本面向好與預期變化之間的博弈結果，投資策略分三個主題，重點推薦工程機械和鐵路設備行業。

　　主題一：一季度行情將主要圍繞業績展開，配置工程機械與鐵路設備行業。房地產、制造業的投資2010年將會大幅反彈，工程機械行業繼續受益。高速鐵路進入竣工高峰期，貨運周轉量也正在好轉，鐵路設備行業盈利將出現高增長。重點推薦三一重工、中聯重科、中國南車和時代新材。

　　主題二：隨著全球經濟復蘇和機械產品需求的回升，鋼材價格將出現溫和上漲，宏觀政策可能出現微調，對機械股的估值會帶來壓力。因此第二階段可關注冶金機械與鐵路設備，重點推薦估值具有一定吸引力的太原重工。

　　主題三：出口復蘇的主題性投資機會可能貫穿全年?；仡櫲蛑圃鞓I的幾次轉移，機械行業的發展是全球制造業轉移的結果，偶然中存在著必然性。中國機械行業上市公司長期投資價值也取決于國際競爭力的提高，短期出口復蘇將帶來業績環比改善，重點關注上市公司：安徽合力(600761)、振華重工、中集集團。