2010年上半年的產品銷量將有望再創歷史新高。目前，公司的下游產品重卡整車和工程機械產品的銷售形勢非?；鸨?，公司的發動機、變速箱產品產能無法滿足快速爆發的市場需求。根據我們的保守預計，10年1季度的發動機產品銷量將超過12.5萬臺，變速箱產品銷量將達到18萬臺。

　　根據目前重卡整車和工程機械產品的訂單情況，我們預計10年上半年，公司的發動機產品銷量將達到27萬臺，變速箱產品銷量將達到36萬臺。產品銷售結構持續向好。受計重收費、治理超載、養路費取消等政策的影響，公路貨運行業的運營模式發生了顯著的變化，公路貨運行業不再靠超載來實現較高的盈利水平，轉而追求較高的運營效率;燃油成本在公路貨運行業中的成本構成中的比重進一步提高。上述因素驅動公路貨運行業有足夠的動力使用大馬力、高速重載、輕量化、節油的整車產品，重卡產品的需求繼續朝著高端化的方向發展。由于公司的大馬力發動機、更多檔位變速箱組成的動力總成較好的迎合了公路貨運行業的需求，并且具有壟斷優勢，因此，公司的12L發動機、12檔/16檔變速箱的銷量比重將在2010年進一步提高，預計12L發動機的銷量比重將達到20%，12檔/16檔變速箱的銷量比重將超過30%，高端產品銷量占比的顯著提升，有利于提高公司產品的綜合毛利水平。

　　公司在大馬力發動機市場上的壟斷地位預計將進一步得到提高。公司本身的發動機產品排量集中在12L及以下。公司09年收購法國博杜安公司，獲得該公司的產品、技術及品牌。該公司的產品以16L及以上高端、大功率柴油發動機為主。通過本次收購，將使公司的發動機產品進一步向更大排量、更高端的方向發展，為滿足未來的產品需求做好了良好的產品儲備，為公司的可持續發展奠定了良好的基礎。

　　發動機產品線向中小排量延伸，間接提升公司的盈利水平。在大馬力發動機產品市場上站穩了龍頭地位以后，公司的發動機產品線延伸到5~7L和2~4L中小功率發動機產品市場，盡管中小功率發動機的毛利水平較低，但是可以為公司規避市場風險，并進一步大幅度提升公司的產銷規模，這將進一步降低公司原材料的采購成本，間接提升公司的盈利水平。

　　投資評級?？紤]到2010年公司下游產品市場的景氣程度以及公司產品良好的市場表現，我們上調公司的盈利預測，預計09年、10年公司每股凈收益4.10元、5.30元，對應09年、10年P/E水平為16.54倍、12.79倍，對應09年、10年P/B水平為4.81倍、3.53倍，繼續維持對公司買入的投資評級。