公司概況

　　方圓回轉支承股份有限公司是國內專業研發、設計、生產回轉支承的重點企業，安徽省民營企業五十強，是國家重點高新技術企業，公司生產回轉支承和鍛壓設備2大系列產品。目前，公司回轉支承產品的產銷量與市場份額均排名國內第二。

　　行業格局

　　國內一線回轉支承企業屈指可數?；剞D支承制造企業依靠成本優勢快速成長壯大，市場占有率逐年提升，但產品仍多集中于中低端，尤其是在低端市場，由于進入門檻偏低，市場競爭尤為激烈，價格戰屢見不鮮，目前國內專業生產回轉支承產品的企業有50多家，但是受到資金、技術、人力資源、研發力量、品牌等方面的限制，企業規模大、系列種類全、產品精密度高的廠家并不多。

　　外資與合資企業主要針對國內回轉支承的中高端市場。其為外資工程機械主機及其他設備配套，憑借領先的技術與裝備優勢享受較高的利潤水平。這類廠家包括：徐州羅特艾德回轉支承有限公司(XREB)、煙臺信一精密工業、青島埃斯倍傳動系統有限公司(SSB)、大連斯凱孚軸承與精密技術產品有限公司、上海安鐵克思精密部件有限公司等。

　　總體來看，雖然國內回轉支承行業的參與企業眾多，且競爭層次各有差異，產品應用領域也有所不同，低端產品相對過剩，競爭多以價格為手段，但是，中高端市場仍處于寡頭壟斷的局面，僅有少數廠家能夠涉足，部分尖端回轉支承仍嚴重依賴進口。由于產品的制造工藝上并無明顯區別，設備、技術、人才等綜合實力較強的一線企業(如方圓支承)不斷向新的市場領域拓展，長期來看，國內回轉支承市場呈現逐步集中的趨勢。

　　公司主要亮點之一——新能源領域進入收獲期

　　風電領域值得期待。由于兆瓦級風電機組將是未來風力發電市場的主流，由此可以推斷風力發電市場對精密級回轉支承的總需求量——2009年，我國風力發電裝機容量1613萬千瓦，按照85%的增速計算，2010年新上風電裝機1350萬千瓦以上，考慮到未來我國風電場建設主要采用兆瓦級以上機組，則需風電機組設備9000套以上(按平均每套風機1.5兆瓦估算)，按保守的平均30萬元/套售價計算，2010年市場容量則接近27億元，2011年則有望過接近50億元，甚為可觀。雖然方圓在風電支承業務方面起步較晚，但發展較快，已完全掌握1.5M瓦風電機組配套用偏航支承與變漿支承的制造技術，但受制于中圈和大圈產能的制約，每批接單量較小(制造按照德國或丹麥標準)，但隨著新募投項目的逐步達產，公司大圈及精密圈接單能力將出現顯著增長，屆時對高兆瓦級風電支承接單量將有望快速增長。

　　太陽能市場恢復增長。歐洲光伏工業協會(EPIA)近日公布了光伏產業2009年的初步市場統計數字，稱2009年全球新增設備發電容量達6.4GW，累計總容量達20GW，2010年全球對太陽能光伏的需求量將達到10G瓦以上。2009年美國采購商撤銷了方圓太陽能回轉支承訂單較多，對公司業績影響較大，但是，2010年2月，在美國182個太陽能項目共獲得8100萬美元的資助，標志著用于太陽能產業發展的總投資超過2.71億美元。在全國30個州，有13個太陽能系統和169個太陽能發電項目獲得了政府的投資，總發電能力達到46.5兆瓦，預計方圓2010年太陽能回轉支承將呈現明顯的恢復性增長。

　　公司主要亮點之二——軍方市場有望突破

　　2010年，中國國防經費預算為5321.15億元，比上年增加514億元，增長10.69%，通常情況下，用于采購武器裝備的費用占軍費開支的比重保持在1/3左右，2010年約為1750億元，按一般大型裝備1.2%的回轉支承成本占比估計，全年中國軍方回轉支承市場容量在20億元上下，甚是可觀。方圓支承(002147)有多種規格的產品已達到軍方的技術要求，考慮到我國軍事裝備使用的中高端回轉支承產品之前嚴重依賴進口，若方圓順利進入軍方市場，其產品的進口替代速度必將加快。

　　公司主要亮點之三——產品價格存在上調空間

　　2009年，受經濟危機影響，下游需求遲滯，國內回轉支承市場競爭加劇，為鞏固自身市場份額，行業內龍頭企業——方圓支承與羅特艾德不約而同的選擇的降價的策略，公司根據不同種類產品下游客戶的價格敏感度差異，對全系列產品采取了不同程度的降價措施，其中中低端系列降價幅度較大，而高端產品(精密圈與大圈)降價幅度較小，總體來看，公司產品綜合售價較08年下降11%左右，但隨著下游行業的逐步復蘇，尤其是高端產品——大圈及精密圈的需求快速增長，公司產品有了提價的空間，我們預測2010年內公司對大部分系列產品將調高產品價格，屆時將進一步增強公司的盈利能力，提升毛利率約3-5個百分點。