2010年1-6月，公司實現營業收入332.24億元，同比增長110.32%;歸屬母公司所有者的凈利潤32.35億元，同比增長164.69%,EPS為3.88元。2季度公司實現營業收入180.51億元，同比增長87.42%，環比增長18.96%;歸屬母公司所有者的凈利潤16.15億元，同比增長87.66%，環比下降0.24%，EPS為1.94元。分配預案：每10股轉增10股。

　　下游重卡行業爆發式增長的直接受益者。公司是我國大功率高速柴油發動機的主要制造商之一，主營產品包括重卡動力總成(發動機、變速箱、車橋)、重卡以及其他零部件等。2010年1-6月，中國廣義重卡(重貨、重貨底盤、半掛車)實現銷量58.4萬輛，同比大幅增長112.19%。受益重卡行業爆發式增長，公司上半年重卡發動機銷量為22.2萬臺，同比增長118.7%?？毓勺庸局?，陜西重型汽車有限公司重卡實現銷量6萬輛，同比增長了118.2%;陜西法士特齒輪有限責任公司共銷售變速器49.2萬臺，同比增長109%，繼續保持行業內絕對龍頭地位。下半年隨著銷售淡季的來臨，我們預計公司發動機及整車銷量環比將出現下滑。

　　整車及動力總成產品盈利能力穩步提升。2010年1-6月，公司綜合毛利率為23.41%，同比上升1.89個百分點;2季度，公司綜合毛利率為21.99%，環比下降3.12個百分點。

　　細分產品中，整車及動力總成(銷售收入占比為80.23%)毛利為25.21%，同比上升6.13個百分點，是2005年以來的最高水平。中長期來看，隨著國家對行業排放標準的逐步提高進而推動重卡產品結構升級，我們預計公司配套發動機及整車產品也將享受結構升級帶來的盈利能力提升。

　　上半年期間費用率同比下降1個百分點。2010年1-6月，公司期間費用率為8.5%，同比下降1.16個百分點。其中除銷售費用率上升0.26個百分點外，管理費用率和財務費用率均有所下降，降幅分別為1.04個百分點、0.38個百分點。

　　盈利預測、投資建議和風險?？紤]公司上半年業績好于預期，我們上調公司2010年盈利預測，以現有股本計算，預計公司2010-2012年EPS分別為6.45元、7.65元和8.99元，以9月6日收盤價78.27元計算，對應的動態PE分別為12倍、10倍和9倍，考慮公司的行業龍頭地位和估值優勢，維持“買入”投資評級。