7月29日，山推股份公布半年報。報告顯示，上半年主營業務收入為32.55億元，實現凈利潤3.81億元，同比增長52.77%。每股收益0.51元，同比增長50%。

　　從主營業務收入分產品來看，推土機15.58億元，毛利率為25.02%;挖掘機4.61億元，毛利率為5.82%;壓路機9871千萬，毛利率為3.57%;配件11.36億元，毛利率為17.69%。

　　與去年同期相比，推土機的毛利率下降0.16%。天相投顧工程機械行業分析師吳華介紹，工程機械行業是一個周期性極強的行業，在經濟下滑周期能夠維持一個平穩的毛利率比較難得。

　　中信證券機械行業分析師薛小波分析，推土機毛利率基本沒有下降，緣由兩方面的因素，一個是山推股份推土機市場占有率不斷提高，定價能力比較高，另一個就是產品結構進行了調整，提高了毛利率較高的大馬力推土機的占比。

　　吳華詳細解釋，公司上半年主營產品推土機銷量大幅增長，整個上半年累計銷售2660臺，同比增長72.39%，實現銷售收入15.58億元，同比增長63.4%，毛利率較之07年全年僅下降了0.16%，主要由于1季度產品提價1%左右，同時出口大幅上升和大馬力產品占比提升所致，其中1-5月出口1400多臺，已經超過去年全年出口量。擴大出口是山推近期發展的重點，08年上半年公司外銷收入達到9.43億元，同比增長108.46%，占銷售總收入比重上升至28.99%，實現毛利1.47億元，同比增加156%。毛利率由去年同期的12.67升至15.6%，毛利貢獻率由15.4%增加到23.7%。壓路機1-5月累計銷售301臺，同比增長64.48%，實現銷售收入9871億元，同比增長98.73%，毛利率較07年全年下降2.76%，配件業務實現銷售收入11.36億元，同比增長75.46%，毛利率較07年全年下降2.8%。小松山推上半年銷售挖掘機7861臺，同比增長48.4%，累計貢獻投資收益1.05億元，同比增長18.24%，只占營業利潤總額的22.08%，較之同期下降了9.3%。

　　從行業銷售收入角度來看，薛小波認為，三季度可能會低，但是四季度會較高，未來幾年內，工程機械還是會保持較高增速。從國內來看，基礎設施建設需求未來整體還會平穩增長，出口也不會下降太多，未來2-3年，整個行業可以保持25%以上的增長。從整個行業來說，目前估值大約在13-15倍，和國際持平，但是增速比國際要快，在子行業中，山推股份是龍頭企業，從未來兩年來看，動態市盈率相對較低，給山推股份“買入”評級。而吳華則認為，公司上半年業績大幅上升主要由于主營業務推土機銷量大幅增加所致，其中出口是主要的驅動因素，目前國內推土機市場只有10000臺左右的市場容量，在從緊貨幣政策和經濟下行的背景下，國內市場僅能保持平緩的增長，一旦出口受阻則整個行業收入增速將下降，因為山推未來業績能否繼續保持快速增長，還要看公司能否成功打開歐美市場，因此對公司業績持保守態度，給予“增持”評級。