如火如荼的鐵路建設給上市公司頻送“超級訂單”。

　　11月30日，晉億實業發布公告，稱該公司中標京沈鐵路客運專線部分路段的高鐵扣件訂單，中標金額為人民幣1.27億元。今年以來晉億實業累計獲得的高鐵扣件訂單已經超過10億元，而該公司去年全年的主營業務收入，也不過17億元。

　　而就在同一天，中國南車也收獲 “大禮”，該公司與鐵道部北京鐵路局簽訂了HXN5型大功率內燃機車銷售合同，合同金額為53億元人民幣。這一合同金額占據了中國南車2009年主營業務收入的11.4%。

　　正是在這些大訂單的庇護之下，中國南車與晉億實業均走出與指數截然不同的走勢。中國南車9月以來的區間漲幅達到32.94%，而晉億實業這一區間亦有41.09%的漲幅。同期上證綜指僅上漲7.76%。

　　在目前市場充斥不確定的時刻，超級訂單的保駕護航可謂是上市公司未來業績的堅實基石。

　　以統計的“大訂單”概念指數為例，該指數從7月1日的2974.09點上漲至12月2日收盤時的4280.88點，今年下半年以來的漲幅達到43.94%;而同期上證綜指的漲幅僅為18.56%。

　　但另一方面，訂單在手并不意味著業績高枕無憂。

　　前車之鑒如中國船舶(600150.SH)，2007年其曾經攜可以支撐3年業績的大量訂單沖上300元的A股第一高價位，但在金融危機煎熬之下，又經歷了連續7個月無一訂單的尷尬，其股價也隨之一度下跌至30元的冰點。

　　除此之外，海外訂單的政策風險、匯兌風險、訂單取消等風險，均是高懸超級訂單之上的達摩克利斯之劍。而如杭蕭鋼構(600477.SH)的344億元海外“超級訂單傳說”，更是一場浮云，成為部分資金火中取栗的工具。

　　動車采購——超級訂單策源地

　　中國鐵路網的宏大藍圖正在成為超級訂單的“風暴之眼”。

　　除了上述53億元內燃機車訂單之外，中國南車今年9月份還收獲了價值34億元的動車訂單。

　　今年9月15日，中國南車發布公告，稱其控股子公司南車青島四方機車車輛股份有限公司與武漢鐵路局簽訂了200-250公里速度級動車組銷售合同，合同總金額約34億元人民幣?！邦A計2010年10月開始交付，2011年1月全部交付完畢?！?/P>

　　這一訂單金額占到了中國南車2009年營業收入的7.3%。

　　而今年下半年以來，中國南車的大訂單紛至沓來。

　　2010年8月2日，中國南車間接持股50%的青島四方龐巴迪鐵路運輸設備有限公司分別與成都鐵路局和南昌鐵路局簽訂了時速250公里電動車組銷售合同。上述兩個合同的總金額為51.6億元人民幣，預計2010年9月開始交付，2011年5月交付完畢。

　　而中國南車亦有海外訂單收獲。

　　2010年7月23日，中國南車全資子公司南車株洲電力機車有限公司(以下簡稱“株洲電力”)與馬來西亞交通部簽訂城際軌道車輛銷售合同，合同金額約18.94億林吉特，折合人民幣約39.78億元，這一訂單金額也相當于中國南車2009年營業收入的8.6%。

　　而在此前一周，株洲電力剛剛接到中國技術進出口總公司的中標通知書，確定該公司中標590臺大功率交流傳動六軸7200KW 電力機車，總價值約86億元人民幣。上述中標價格約占中國南車2009年營業收入的18.5%。

　　由此計算，不包括合營公司在內，僅今年下半年中國南車收獲的大訂單就有212.78億元，占2009年營業收入的比例為45.8%。

　　而上述訂單幾乎都是在2011年交付，對于中國南車來說，明年的部分業績可以就此鎖定。

　　在高速鐵路建設之下，中國南車今年交付的動車組數量比去年有很大提高。

　　根據瑞銀證券的統計，中國南車1-10月動車組交付量達到了52列，“我們預計2010年4季度將再交付40列，從而使全年交付達到92列(折合為736輛)，同比上升88%?！?/P>

　　而瑞銀證券則預計2011年“動車組交付量將幾乎增長一倍，達到180列?！?/P>

　　以目前中國南車所持訂單來看，其2012年之前業績無憂。

　　雖然中國南車目前的動態市盈率已經達到33倍，但不改機構對其的一致看好。

　　瑞銀證券給予中國南車A股目標價為9.33元，以12月2日的收盤價6.82元計算，距離此目標價仍有不小空間。而廣發證券亦給出其7.5元的目標價。

　　而從手持訂單來看，中國北車的訂單更為豐沛。

　　今年下半年，中國北車旗下大連機車車輛有限公司、大同電力機車有限責任公司中標中國技術進出口總公司390臺和220臺大功率交流傳動六軸7200kw電力機車訂單，價值約90億元人民幣。

　　而上市公司控股子公司長春軌道客車股份有限公司與重慶軌道交通(集團)有限公司簽訂了價值6.25億元人民幣的地鐵車輛銷售合同，將于2011年7月31日完成交付。

　　2010年10月13日，中國北車又公告了一系列超級訂單的合同，包括控股子公司長春軌道客車股份有限公司與北京鐵路局簽訂價值27億元的動車組銷售合同;上市公司全資子公司唐山軌道客車有限責任公司與中國鐵路建設投資公司簽訂價值7.6億元的鐵路客車銷售合同;全資子公司齊齊哈爾軌道交通裝備有限責任公司與淡水河谷莫桑比克公司簽訂價值約為2.7億元人民幣的運煤敞車出口合同等。

　　上述合同共計52億元，占據了該公司2009年主營業務收入的12.84%。

　　而相比中國南車，中國北車在動車組領域訂單更為豐沛。

　　截至2010年9月，中國北車在手訂單總額達到1300億元，其中700億元是與動車組相關的訂單，而中國南車同期動車組訂單為490億元。

　　“南車與北車相比，優勢在于技術平臺和利潤率相對較高，但劣勢在于手中訂單相比北車要少?！鄙虾Ｒ患胰痰臋C械行業研究員向記者表示。

　　但上述兩家公司目前估值并不便宜，中國北車的動態市盈率也已經超過30倍，而中國南車H股12月2日的收盤價9.18港元，亦已經與A股倒掛。

　　更有機構已經在“南北兩車”伏下重兵。

　　上述兩家公司的三季報顯示，南方隆元產業為中國南車的第二大股東和中國北車的第三大股東，分別持有8804萬股和5836.25萬股。此外，券商集合理財產品東風5號、基金長城品牌優選以及華西證券，均在兩家上市公司有所布局。

　　鐵路建設——“十二五”逆轉悲觀預期

　　僅以手中所持訂單而言，鐵建雙雄的業績預期仍然較為樂觀。中國鐵建在9月以來，頻發大訂單公告。中國中鐵三季報顯示，截止9月末，該公司新簽合同總計5689億元，同比增長36.8%，已經完成年初計劃的120.7%。

　　相比列車制造企業中國南車和中國北車，鐵路基建雙雄中國中鐵和中國鐵建，則在經歷著煎熬時刻。

　　中國鐵建由于沙特項目巨虧41.53億元，導致業績嘩變，三季度虧損13.6億元。而股價亦受此打壓，在11月30日創下歷史新低，而12月2日6.84元的收盤價，距離9.08元的發行價已經跌去了25%。而中國中鐵也同樣目前還在4.8元的發行價之下。

　　中國鐵建在9月以來，頻發大訂單公告。

　　9月1日，中國鐵建公告旗下公司中標滬昆鐵路客運專線以及長沙至昆明鐵路客運專線部分路段共計391億元訂單。

　　9月4日，中國鐵建旗下公司又中標贛州至龍巖鐵路擴能改造工程部分路段、武漢至咸寧城際鐵路、武漢至孝感城際鐵路、張家口至唐山、邯鄲(邢臺)至黃驊港部分路段，合同共計250億元。

　　9月14日，該公司又中標天津至保定等5條鐵路部分路段共291億元訂單。9月21日再度中標四條路線共計231億元訂單。

　　而今年三季度中國鐵建已經新簽合同2260億元，同比增長70.9%;1-9月份公司累計新簽合同額達5395億元，同比增長38.5%。兩者均遠高于同期中國中鐵的同比增速。

　　“公司目前未完工合同為9416億元(其中鐵路項目合同6155億元)，約是其2010年預計營業收入的2倍左右?！眹C券在其報告中表示。

　　“市場對中國鐵建沙特項目的預期可能過于悲觀了，至少在目前已經跌下來的價位上，我覺得中國鐵建還是具有估值優勢?！北本┮患胰痰男袠I研究員表示。

　　海通證券對中國鐵建2010-2012年的業績預測為0.44元、0.86元和1.01元，對應12月2日的收盤價6.84元，2011年市盈率僅為8倍。

　　而重蹈沙特項目覆轍的風險，在海通證券看來并不算大。

　　“(中國鐵建)國外未完工項目約合182.53億美元，由于很多項目都根據中國標準在進行施工建造，而且多為工程包，因此成本還是可控的，再次發生大規模虧損的可能性不大?！焙ＭㄗC券在其報告中表示。

　　而中國中鐵同樣是訂單滿滿。

　　中國中鐵三季報顯示，截至9月末，該公司新簽合同總計5689億元，同比增長36.8%，已經完成年初計劃的120.7%。其中，基建、勘察設計、工業等板塊新簽合同額分別為4939億元、76.3億元、116.7億元，同比增速分別為30.2%、27.9%、23.5%。

　　截至9月末，該公司未完工合同總計9326億元，為09年營收的269.6%。

　　中金公司給予中國中鐵2010年和2011年的業績預測為0.36元和0.43元，對應12月2日4.3元的收盤價，市盈率分別為12倍和10倍。

　　“中國中鐵12倍的市盈率，應該說是很便宜了，現在市場擔心的是鐵路建設是不是會放緩?！北本┮患胰痰男袠I研究員向記者表示。但在其看來，隨著“十二五”規劃的出臺，鐵路建設的目標或許會有大幅提升。

　　而由于2009年4萬億投資中，鐵路建設超高速發展，機構此前對2012年后鐵路建設投資的預期較為悲觀。

　　根據《鐵路中長期規劃(2008 年調整)》的原定目標，到2020 年全國鐵路營業里程目標值為12 萬公里。而隨著2009年鐵路網建設的驟然加快，市場普遍預計中國在2013年鐵路營業里程就將達到11萬公里，原定于2020年完成的12萬公里的目標，有望在2015年提前五年實現。

　　正是在這一憂慮之下，中國鐵建和中國中鐵兩家基礎設施建設的上市公司難有表現。

　　南方隆元產業仍然是鐵路建設最堅定的機構支持者。今年三季報時，其持有中國鐵建3114.22萬股，為第五大流通股股東;持有中國中鐵6577.23萬股，為第二大股東。

　　而除了兩大施工企業外，以高鐵減速道岔下彈性鐵墊板技術專長的時代新材(600458.SH)和已成功介入高鐵扣件的晉億實業，也存在市場份額增長的機會。

　　而次新股中天業通聯(002459.SZ)與2009年上市的輝煌科技(002296.SZ)，也有望從中分羹。

　　天業通聯主要產品包括鐵路橋梁施工起重運輸設備及其他領域起重運輸設備，產品覆蓋架橋機、運梁機和提梁機，以及龍門起重機、動力平板車和盾構機等，為國內最大的鐵路運架提供應商。

　　而輝煌科技主營為鐵路信號微機監測系統和鐵路防災安全監控系統，將享受鐵路電氣化帶來的巨大蛋糕。而上述兩項主營的產品毛利率，分別達到了46.83%和54.97%。