2011 年1 季度業績符合預期，銷售凈利率繼續提升

　　2011 年一季度實現收入140 億，同比增加91%;實現凈利潤26.63 億，同比增加141%。實現EPS 為0.35，預計全年EPS 為1.30 元。凈利潤增速快于收入增速，凈利潤率體恤提升。毛利率37.5%，同比增加1 個百分點，期間費用率下降2.5 個百分點，銷售凈利率提升了3.5 個百分點到20.2%。1季度毛利率環比提升2.3 個百分點，銷售凈利率提升4.3 個百分點;1 季度毛利率比2010 年全年提升0.6 個百分點，銷售凈利率提升2 個百分點。1季度扣除非經常性損益后加權平均凈資產收益率20.73%，同比增加10 個百分點。

　　有別于大眾的認識

　　工程機械業績屢超預期來自于產品滲透率提升、保有量轉移不充分、進口替代提速;良好的市場競爭結構、零部件自制率提升將使公司保持高毛利率;2011 保障性住房將可抵消商品住宅新開工的影響，2012 年被壓制住的需求釋放導致商品房新開工面積大幅度增長;工程機械2 季度增速將回落，但是我們仍然看好工程機械全年， 2012 年的盈利增長仍然樂觀。

　　風險提示

　　保障性住房不達預期。