近幾個月來，由于市場資金吃緊，經濟增速放緩，央行頻頻釋放“變奏”信號。但此次食品價格上漲“卷土重來”，央行下一步的調控政策每一步都將“瞻前顧后”

　　4月CPI的下調，沒能在5月繼續上演。多家機構預測，5月CPI可能會超過3月，最高漲幅或達到5.6%。正略鈞策合伙人楊力昨日對《國際金融報》記者表示，和4月份相比，5月份至少出現了兩個推高CPI的因素，一個是食品價格上漲“卷土重來”，一個是前期大宗商品價格上漲的效應已經反映到終端產品上。

　　6月7日，央行也動作頻頻，一年期央票“縮水”10億元發行，同時恢復了正回購操作。有分析指出，這或是為加息提供空間。

　　食品價格回升

　　今年四五月份，湖南、湖北、江西、江蘇、浙江等南方傳統的魚米產區遭遇酷旱，數千萬畝耕地受旱，水產養殖遭受嚴重損失。市場上農水產品價格持續走高，通脹壓力驟增。

　　從市場情況來看，目前國內各大水產市場上，魚蝦等水產海鮮價格出現大幅上漲。商務部數據顯示，5月份市場上8種水產品平均批發價格上漲1.2%，其中鰱魚、鯉魚、鯽魚分別上漲2.5%、2.3%和1.6%。

　　據悉，素有“千湖之省”美譽的水產大省湖北也難逃漲潮，在干旱的“脅迫”之下水產供應急劇銳減，小龍蝦市場價格普遍達到19.8元/公斤，同比上漲40%，其中楚江紅等品牌小龍蝦價格上漲52%。

　　此外，葉類蔬菜價格上漲幅度也比較大，國家統計局最新發布的數據顯示，5月下旬大白菜、油菜和生菜價格分別上漲23%、19.8%和16.7%，通脹形勢嚴峻。海通證券表示，今年5月CPI漲幅或超過3月份的5.4%，再創年內新高 。

　　“天氣原因只是因素之一，這次其實是反彈性上漲?！睏盍τ浾叻治龇Q，由于4月份國家發改委利用行政手段壓制了食品價格的上漲，而隨著調控政策的減壓，目前多種食品價格已經出現了明顯的反彈。

　　央行舉棋不定

　　昨日，央行發行了20億元的一年期央票，較上周二“縮水”10億元，參考收益率連續第十周“咬定”3.3058%不變。但同時，央行恢復了暫停三周的28天正回購操作，交易量為1000億元，中標利率仍然維持2.6%。此前央行已經連續三周凈投放，累計達到2070億元。據了解，本周央票將到期740億元，正回購到期1520億元，合計到期2260億元。

　　交通銀行首席經濟學家連平預計5月食品價格環比上漲在0.3%至0.8%之間，5月CPI同比增幅在5.3%至5.7%之間，中位數為5.5%。中金公司首席經濟學家彭文生則預測5月CPI同比上漲5.4%-5.8%，取中位數為5.6%，6月CPI同比破6%的可能性加大。

　　CPI持續高行，稍松的貨幣政策或將再次收緊，利率、存款準備金率、匯率這三大調控“利器”蓄勢待發?！?月份加息的可能性比較小，而上調存款準備金率幾乎是確定的事?！迸d業銀行資深經濟學家魯政委預測。

　　但有專家認為，上調存款準備金率還不如加息。存款準備金率的調高，會加重中小企業的貸款難度，甚至造成倒閉潮，這就會威脅到國家經濟的快速增長，央行需要在多種選擇之間權衡?！敖洕鲩L速度下滑與通脹，我認為，后者更為嚴重?！睏盍Ρ硎?，“央行作決定會異常艱難，但年內應該會加息兩次?！?/P>