4月人民幣新增貸款大幅回落。M2增速與固定資產投資增速之間的關聯度較高，但是我們傾向于認為信貸的回落是貨幣供應量增速回落的前奏。4月份信貸數據的回落已經基本驗證我們的觀點，我們預計隨著信貸增速的回落，未來貨幣供應量以及固定資產投資增速將不可避免地出現高位回落。

　　機械行業的景氣度隨之也可能受到影響，文章里將機械行業分為三個部分，工程機械業、鐵路設備業、機床行業。

　　4月PMI指數繼續小幅反彈。預計5月PMI指數或將環比回落。我們傾向于認為產成品庫存指數是順周期波動的，目前的庫存水平已經回到2006年的低位水平，庫存持續的低位波動也說明企業大幅擴產的意愿不強，對價格迅速回升的預期不高。

　　工程機械行業投資策略

　　投資具有戰略和管理優勢的龍頭企業。我們預計由于去年高基數和季節性因素的影響，四、五月工程機械銷量將出現同比、環比負增長的情形，因此股價在短期缺少上漲的催化劑，但是仍堅持盈利情況逐季好轉的判斷，利潤復蘇還取決于公司對價格、存貨的管理水平，從季報來看，三一重工、柳工略勝一籌。

　　鐵路設備5～6月跑贏大盤

　　隨著機車以及橋梁支架和高鐵扣件等項目的陸續開標，我們預期6月份鐵道部將重啟貨車招標，招標量約2.8萬輛，受益客運專線建設和動車組制造的中國南車和時代新材值得長期看好，但上半年深受貨車訂單下滑影響的晉西車軸短期反彈機會可能更大。

　　機床行業投資策略

　　“抓小放大”。由于上半年制造業整體盈利是負增長，加之產能過剩，因此傳統機床需求下降明顯。雖然四月份機床銷量環比回升，但是由于價格下降，毛利率復蘇有限。關注下游需求條件變化創造出的對一些專用機床的新增需求，預計法因數控、華東數控、齊重數控二季度業績環比有較大增長。