近期滬鋼出現連續上漲行情，兩周時間內，螺紋鋼與線材主力合約分別上漲6.92%與7.09%，報收于3864元/噸與3765元/噸。上周尾盤，受股市與商品回調影響，其漲幅有所收窄，但在所有商品中表現依舊搶眼，持倉量與成交量均有放大。筆者看來，滬鋼如此強勁的行情并非完全由資金炒作所致，幾大利好才是支撐滬鋼近期連續上漲的堅實基礎。

　　調整出口退稅利好鋼材出口

　　2009年6月8日，財政部和國家稅務總局發出通知，再次調整部分鋼鐵品種出口退稅，將部分鋼材出口退稅率提高到9%，從6月1日開始執行。

　　前幾年，我國鋼鐵產業發展勢頭迅猛，產能逐年增加。得益于我國經濟高速發展，大量基礎建設與房地產開發項目有力地拉動了建筑鋼材的需求。同時，工業生產的高速發展也使得板材等工業用鋼需求持續增長。同時，我國鋼材出口量驚人。2006年，我國完全由鋼材凈進口國轉變成凈出口國，并且出口增速迅猛，這與我國鋼材的價格優勢密不可分。不過，在全球經濟衰退的影響下，我國的鋼材出口急轉直下。從最近的鋼材進出口數據來看，我國已從鋼材凈出口國重新變為凈進口國。2008年，我國直接與間接鋼材出口超過1.2億噸;2009年1-5月，直接加間接出口鋼材不超過1500萬噸，鋼材出口量的大幅減少使得國內鋼材供大于求的局面日益嚴重。

　　雖然近期鋼價處于反彈之中，但筆者認為，出口仍然是左右鋼價中長期走勢的主導因素。近日，成本的上移以及通脹的預期均成為了推高鋼價的重要原因。鋼價若要打破供大于求的束縛重新高歌猛進，必須使鋼材的出口得以復蘇。按照前4個月出口金額推算，涉及品種出口金額平均約占總出口金額的40%以上。以2008年全年出口量為基準計算，涉及品種出口金額平均約占總出口金額的48.22%.因此，此次出口退稅調整，對我國鋼材出口正面影響比較大，對鋼材出口構成明顯利好。在出口退稅的刺激下，如果未來出口形勢轉好，將加快我國鐵行業復蘇的腳步。

　　下游需求持續復蘇

　　數據顯示，今年1-5月，全國完成房地產開發投資10165億元，同比增長6.8%，增幅比1-4月提高1.9個百分點。同期，城鎮固定資產投資53520億元，同比增長32.9%。從施工和新開工項目情況看，累計施工項目216420個，同比增加47912個;施工項目計劃總投資275837億元，同比增長33.8%;新開工項目123878個，同比增加39510個;新開工項目計劃總投資53300億元，同比增長95.9%。大量的新開工項目確保了鋼材在未來一段時間內的需求將保持強勁。同時，今年5月，我國汽車整體產銷總量雙雙超過110萬輛，已經連續3個月在百萬輛水平上運行，創出歷史之最。5月份，全國規模以上工業企業(年主營業務收入500萬元以上的企業)增加值同比增長8.9%，比上年同期回落7.1個百分點，比上月加快1.6個百分點。

　　下游需求的回暖是激發滬鋼上漲行情的根本原因，通過政府主導的固定資產投資以及房地產行業的持續回暖均支撐了建筑鋼材需求的增長。雖然工業用鋼需求仍然處于低谷，但隨著汽車、家電以及船舶等行業的復蘇，市場底部已經基本確定。

　　鐵礦石談判無優勢

　　成本推動型或將重現

　　2009年6月10日，巴西淡水河谷與新日鐵和韓國浦項就2009年鐵礦石談判價格達成協議：粉礦、塊礦和球團礦分別下降28.2%、44.47%和48.3%，降價幅度相比前期日韓鋼廠與力拓達成的長協價格更小。

　　目前已經有35家中小鋼企和巴西淡水河谷達成長協礦協議，這35家鋼企和淡水河谷達成的進貨量大約為5000萬噸。這是一個不可小覷的數字。去年全年，淡水河谷出口到中國的鐵礦石也不過是8500萬噸左右。并且近日又傳聞，巴西淡水河谷已經與近38家企業簽訂了鐵礦石長單，顯然三大鐵礦石巨頭“農村包圍城市”的戰術將使得中鋼協談判處境艱難。

　　日韓鋼廠以及我國中小型鋼廠的妥協，已經使得中方的談判砝碼正在逐步減少，甚至消失。之前大型鋼廠通過“搬磚頭”來倒賣鐵礦石，從中牟利的光景已經很難再現。更多的中小型鋼廠加入到長協礦的隊伍中來，將使得更多的鋼廠具備應對后市價格波動生產風險的能力，同時，28%-33%的降幅也將使得中方想達成40%以上降幅的想法很難實現。由于最佳的談判時機已經過去，筆者預計，最后達成的長協價格會在33%-35%左右。在大宗商品緩慢攀升的過程中，鋼價將無法原地踏步，筆者判斷，隨著鐵礦石價格的上漲，由成本推動的鋼價上行又將重現。

　　寶鋼上調鋼價奠定主基調

　　在連續3個月下調產品價格后，寶鋼近日上調了7月鋼材出廠價格。應該說，此次調整幅度高于市場預期。雖然寶鋼上調價格不能證明國內鋼價的上升趨勢已經形成，但目前，主要鋼鐵企業對鋼價底部基本確立的看法較為一致。

　　另外，對于成本無法下移的預期也是促成寶鋼調價的主要原因。自今年4月以來，隨著原料和產成品庫存壓力的緩解、下游需求好轉等因素的釋放，國內鋼市的鋼鐵價格出現反彈并持續至今。鞍鋼、武鋼、沙鋼等諸多鋼廠此前均上調了6月產品訂貨價格，有的企業上調幅度超過300元/噸，武鋼股份(行情股吧)繼續上調7月產品價格，冷熱軋產品分別上調360元/噸和260元/噸。

　　綜上所述，滬鋼上漲有其內在原因，并非大量投機資金涌入?；仡櫄v史，在沒有基本面支撐的情況下，2008年年末的鋼價反彈至4000元/噸以上。那么，我們有理由相信，此次受實質利好支撐，鋼價突破4000元/噸指日可待。