需求強勁拉動07年1-4月發動機銷售增加。我們認為濰柴動力是中國重卡和工程機械行業快速增長的受益者。得益于重卡和裝載機的強勁需求，我們認為07年4月濰柴動力的發動機銷量達到3萬臺。因此，濰柴動力1-4月可能售出發動機9.5萬臺，高于06年上半年的8.3萬臺。我們認為，濰柴動力的發動機銷售也得益于中國將推行的“歐III”排放標準政策。以全年來看，我們預計濰柴動力的發動機銷量將同比增長37%至20.01萬臺。

　　合并獲批。上月，濰柴動力獲得政府批準與湘火炬合并。我們認為，合并能夠使得濰柴動力理順業務流程并整合業務功能來提高生產效率，增加市場營銷力度并每年節約經營成本約1.5億人民幣。從長期來看，我們認為濰柴動力將成為中國重卡行業領先的縱向整合生產商。據《中國汽車工業產銷快訊》，07年1季度濰柴動力持股51%的陜西汽車共售出重卡1.41萬臺，同比增長101%，高于同期全國重卡銷量60%的增長水平。

　　估值。目前濰柴動力A、H股股價為19.3倍及14.4倍08年市盈率。我們認為估值并不高。我們對A、H股維持優于大市評級。