8月27日，中國石化發布業績，上半年實現營業收入13481億元，同比增加9.3%;歸屬于公司股東凈利潤為236.7億元，基本收益和攤薄每股收益分別為0.273元及0.263元。這一凈利潤水平較去年同期的降幅高達41.2%。

　　至此，“三桶油”中報皆已披露，三家公司中報顯示，上半年利潤均出現下滑。值得關注的是，在業績下滑背后，這三家公司現金流也出現了大幅下滑?！帮@示其后續投資能力的疲態?！庇蟹治鰩熣J為。

　　而現金流的下滑主要源于三大石油公司加大對海外石油項目的投資所致?！皣鴥仍彤a量、儲量已過了峰值，如果再不進行海外投資并購、不擴大儲量，那么三大公司未來的長遠發展將越來越受到限制?！碑斕煲晃恢惺蛢炔繉＜艺f：“在全球經濟不佳時，更應該是我們擇優選取好投資項目的時機?！?/P>

　　激辯海外擴張

　　中報顯示，中國石油利潤供應量620.2億元(0.34元/股)，下滑6%;中海油(00883.HK)為318.7億元，下跌19%;中石化僅236.7億元(0.27元/股)，大跌41.2%。

　　三桶油均表示，由于國內能源價格不到位及一系列停產事故影響，導致了它們今年上半年業績的滑坡，“然而現金流大幅下滑卻肯定不是價格不到位造成的，至少不是主因”。上述分析師說。

　　報表顯示，中石油每股經營性現金流僅0.26元/股，下跌62.8%;中石化降幅也達33.4%，中海油在削減了40%的派息后，現金流還是出現了下滑。

　　“中國油企自2008年金融危機后，即開始大幅的海外擴張，伊拉克、加拿大、澳大利亞和北非等能源熱點地區都有它們的身影?！鄙鲜龇治鰩煴硎?。

　　為了實現“海外產量2億噸目標”，特別是伊拉克的三大油田的上產，自2009年起中石油即在伊拉克進行了大規模的投資，至今年8月，中石油在伊拉克已獲得穩產160萬桶/天的成績;在澳大利亞，中石化斥資17.62億美元，參股APLNG煤層氣項目，一舉獲得760萬噸/年的LNG采購合同;而此次，中海油更是拋出了151億美元并購尼克森的大收購案，成為中國企業最大的海外收購案例。

　　“目前全球石油業都在收縮，以應對金融危機的沖擊。只有中國油企敢于抄底，即便是收購價格并不理想也在所不惜?！鄙鲜龇治鰩熤赋?。

　　而另一位中石油內部人士則認為，“錢不是問題?！?/P>

　　在他看來，中國政府擁有充足的外匯儲備，在石油對外依存度已接近60%的背景下，支持政府控股的中國油企海外抄底是理性的選擇;“即便站在公司角度上，中國本土市場仍是全球增速最快的能源市場，這也為我們積極進行海外拓展提供了很好的依托?！?/P>

　　據他透露，正是中國油企的海外擴張，在今年中國減半進口伊朗原油的背景下，國內能源市場的供應并未發生問題，2011年伊朗曾是中國原油進口的第二大來源地——而沙特、安哥拉、俄羅斯等今年的“供油大戶”都是中石油、中石化和中海油積極投資的地區。

　　擴張背后的無奈

　　“逼迫中國不得不走出去是源于我們本土產量已經無法滿足國內經濟發展的需要了?！鄙鲜鲋惺蛯＜艺f。

　　8月21日發布的海關數據顯示，今年前7個月，中國進口原油量超過了1.6億噸，同比增長10.2%，耗費外匯1342億美元，同比增長20%。

　　1.6億噸，這相當于2003年全年中國原油進口量的2倍，接近了當年中國全年原油生產總量?！岸袊彤a量已連續十年在2億噸上下徘徊，如果沒有三次采油等技術的應用，那么本土產量滑落至1.8億噸、甚至更低，都是有可能的?！睋嘎?，為了維持2億噸產量，連續27年產量超5000萬噸的大慶油田已采用了水驅、微生物驅等多種新的采油技術，而儲油、儲氣地層深達7000米的塔里木油田，目前最深的鉆井已接近萬米。

　　“每一項新技術的投入都意味著成本大幅的增加，也是很多跨國石油公司從經濟考量上所不為的。與其這樣，為什么不在全球其他富油地區進行投資，再進口回國內呢?”他說：“在伊拉克等地，三次采油等技術根本沒有用武之地，油層就在不到千米的地下，有些油井目前仍能保持自噴?！?/P>

　　由于中國油企是近年來才躋身國際能源市場的，因此它們的投資就不可能不遭受先入者的抵制，并不得不接受宗主國的“溢價”。

　　在伊拉克，?？松梨诘瓤鐕凸咀畛跗谕軌驅⒂吞镩_采服務費定在20美元/桶附近，然而通過競標，中石油最終獲得的服務費是每桶2美元;同樣，“APLNG單純從股東間的投資成本計算肯定是貴了”，一位澳洲能源企業高層就告訴記者;而中海油CEO李凡榮也坦承，151億美元并購尼克森，“對價充分反映了其基本面，目前溢價與行業對比，應該也是合理的”。

　　上述中石油專家就表示，只有先走出去，在國際能源市場上站穩腳跟，中國油企才能有發展前途，“一味拘泥于價格等短期因素，只會讓我們越來越被動”。