隨著上半年投資增速下滑，多地正醞釀下半年加碼基建項目投資，“補短板、強弱項”。地方政府積極調整產業結構、擴大內需的趨勢正在凸顯。

　　根據Wind數據顯示，截至2018年8月30日，機械設備行業328家A股上市公司中已有312家披露了半年報。其中，206家企業凈利潤同比增長，121家歸母凈利潤同比下降，行業周期回暖趨勢明顯。

　　“當前財政政策意在進一步刺激擴大內需，萬億元專項債將加速入市，對基建投資的拉動作用明顯，下半年基建投資實現觸底反彈的可能性較大?！比A金證券機械行業研究員范益民認為，基建投資觸底反彈將為工程機械維持高景氣提供支撐。

　　北京某重工企業機械研發工程師張方（化名）在接受記者采訪時表示：“在國家政策的主導下，會推動原材料生產、增加就業率，促進整條產業鏈的經濟發展。此輪整個行業的回暖除了加大了基建投資力度外，供給側改革進入深水區，國家內部消耗過剩生產力也起到一部分作用?！?/p>

　　基建回暖趨勢顯著

　　據2018年機械行業中報數據顯示，營業收入增幅在50%以上有54家企業，歸母凈利潤增幅在50%以上有77家。其中三豐智能（300276.SZ）、柳工（000528.SZ）、艾迪精密（603638.SH）等多家企業的營業收入增幅和歸母凈利潤增幅均在50%以上。此外，有易成新能（300080.SZ）等12家企業轉虧為盈。

　　事實上，自 7 月下旬以來，在明確去杠桿政策不動搖的基礎上，擴大有效投資的信號密集釋放。包括國務院常委會議和中共中央政治局會議的總體定調，鐵總公司的投資規劃擴大，長春和蘇州兩地地鐵建設提速等。

　　種種跡象表明，宏觀層面的調控政策將刺激資金流向地方實體經濟的發展中。

　　據財政部，今年地方債券發行進度不受季度均衡要求限制；各地9月底累計完成新增專項債發行比例原則上不低于80%；剩余的發行額度應當主要放在10月份發行。財政部上半年專項債券發行總額為3673億元，按照2018年1.35萬億元的專項債額度，那么第三季度還需發行近一萬億元專項債券。

　　以地方政府投入較大的地鐵建設為例，進入下半年以來，各地方軌道交通建設步伐提速?！俺擒夗椖恐芷谳^長，審批流程復雜，隨著長春及蘇州等城市的軌道交通建設陸續恢復審批，預計全國各大城市的城軌規劃有望加快進入審批程序?！遍L城證券分析師曲小溪指出：“當前國家發改委啟動城軌項目的批復，基建投資有望加速。預計未來兩年新增地鐵車輛有望超過10000輛?！?/p>

　　行業需求火爆和集中度不斷提高的背景下，工程機械行業龍頭公司的規模效應也在凸顯。

　　對此，張方向記者表示：“整體趨勢是此輪高增長將促使行業龍頭企業實力得到不斷增強。因為去杠桿政策對龍頭企業影響不大，它們資金來源豐富，不僅銀行貸款的信用度相對較高，往往還擁有一定的政府資源。此外，內部也具有較強的資金協調能力。

　　工程機械業績全面爆發

　　基建的需求大增也進一步刺激挖掘機械產品及相關配套零部件企業業績同比大幅增長。根據中國工程機械工業協會挖掘機械分會行業統計數據，2018年1-7月納入統計的25家主機制造企業共計銷售各類挖掘機械產品131246臺，同比漲幅58.7%。其中國內市場銷量120492臺，同比漲幅54.8%；出口銷量10681臺，同比漲幅171.0%。7月國內市場大挖、中挖和小挖銷售1762、2680、4874 臺，同比增長42.6%、40.8%、26.5%，挖掘機銷量再創新高。

　　挖掘機、裝載機、起重機、混凝土泵車/攪拌車等工程機械裝備的需求與固定資產投資緊密相關。7月傳統上是銷售淡季，挖機銷量保持穩定增長，表明更新高峰期疊加下游基建、房地產、市政工程等需求持續性逐步得到市場印證。

　　作為挖掘機龍頭的三一重工，2018年中報收入281.23億元、同比增長46.42%，歸母凈利潤33.89億元、同比增長192.09%，毛利率31.64%、凈利率 12.5%。在經歷了一年的資產負債表修復后，各項經營性指標和負債情況均處于歷史上比較優異的水平，業績進入全面爆發期。

　　對此，曲小溪認為：“此輪挖掘機行情是市場自然出清后的真實需求的反映，增長基礎牢固，產業鏈主機廠成熟理性，增長具有持續性。預計挖掘機行業高景氣度將長期持續，2018年挖掘機銷量有望超過18萬臺，增速超過30%?！?/p>

　　作為國內主流挖掘機液壓泵閥的供應商，恒立液壓的泵閥業務實現放量增長。根據其2018年中報顯示，其挖機主控泵閥銷售1.5萬余套，市占率約12.5%，較2017全年提升1.4個百分點。恒立液壓上半年實現營收21.64億元，同比增長59.23%，歸屬于上市公司股東的凈利潤4.63億元，同比增長186.65%。

　　此外，以液壓破碎錘為主營業務的核心零部件廠商艾迪精密上半年也取得高速增長，其實現營業收入5.04億元、同比增長64.2%，歸母凈利潤1.22億元，同比增長79.1%。國泰君安研究團隊認為，下游挖機銷量高速增長背景下，艾迪精密產品供不應求，目前訂單飽滿，已排產至10月份。

　　對于此輪增長周期持續時間，張方表示，要看國家后續宏觀政策的調控方向。