濰柴動力前5個月發動機銷量或增45%

　　——下半年盈利增長或放緩

　　從長期看，我們認為濰柴動力有能力在國內大噸位的重卡行業中保持領先地位?？紤]到目前低迷的市場氣氛，基于09 年12倍和9倍的市盈率，我們將A股和H股的目標價格由90.80人民幣和67.10港幣下調至72.60人民幣和60.3港幣。我們維持對公司A股和H 股優于大市的評級。

　　08年1-5月銷售強勁。我們相信濰柴動力是中國重型卡車和工程機械行業快速增長的受益者。我們預測08年1-5月公司發動機總銷量同比增長約45%至180,000臺，這主要是得益于重卡和裝載機的強勁需求。我們預計08年1-5月公司變速箱銷量同比增長40%以上。此外，據《中國汽車工業產銷快訊》報道，濰柴持股51%的陜西重汽08年1-4月的重卡銷售量達到了30,100輛，同比增長49%。

　　08年前景。我們認為政府制定的歐III排放標準新規定有可能大大減緩08下半年重載卡車銷售增速。但是，我們已經保守地估計公司08下半年發動機銷售量將達到9萬臺，遠低于08上半年預測的21萬臺。我們認為鋼材成本上漲對公司盈利產生的負面影響可能不大。濰柴動力08年1季度毛利率由去年同期的23.8%小幅提升至了24.0%。