小企業盈利增速更快。根據我們的不完全了解，A股市場煤機行業上市公司主要有鄭煤機、山東礦機、林州重機、天地科技和尤洛卡，共5家公司。這5家公司2011年上半年收入平均增幅為34.66%，增幅最大的尤洛卡增長51.46%，增幅最小的鄭煤機增長18.85%;5家公司上半年凈利平均增幅為43.73%，其中增幅最大的林州重機增長73.21%，增幅最小的鄭煤機增長21.26%。上半年煤機板塊上市公司整體收入、盈利保持增長，并呈現大公司增長相對慢一點，小公司增長相對較快的特點。

　　企業增長路徑略有差異。從上半年各家公司細分業務的增長情況，我們可大致推出：一是上半年煤機行業整體需求增速應該在20%—30%之間，這可以從液壓支架龍頭企業鄭煤機和煤礦頂板安全監測系統龍頭企業尤洛卡的相關產品收入增速中得到驗證。二是煤礦資源整合有利于大企業的銷售推廣，這可以從液壓支架3家公司的收入增速差異中體現。三是大企業與小企業的增長路徑略有差異，像鄭煤機這樣的大企業增長主要依靠行業需求增長和市場份額提高，而像林州重機、山東礦機這樣的規模小一點的企業增長則主要來自新產品開發，尤洛卡的增長兩者都有。

　　估值情況。目前創業板公司按2011年預測業績的平均PE為34.64倍，中小板平均PE為27.46倍，滬深300的平均PE為11倍，冶金采礦設備的平均PE為24.38倍。我們認為鄭煤機在液壓支架領域具有明顯優勢，且能從下游煤炭行業資源整合中受益;尤洛卡在煤礦頂板安全監測系統領域優勢明顯，該業務可充分分享行業需求增長，其頂板安全材料已形成銷售，未來有望成為新的增長點，因此建議優先關注鄭煤機和尤洛卡。