按工程機械工業協會統計數據，08H1工程機械行業營業收入同比增蘇達到約50.5%。即使扣除07Q1的基期影響基數，上半年收入增長依然可觀，且在4~6月房地產等下游需求行業FAI增速下降的背景下仍保持了顯著的同比增長。

　　銷量同比增速約36.1%低于銷售收入的表現，08H1工程機械產品平均價格水平提升明顯;按部分企業公布的不變價計算，報告期內工程機械產品提價幅度超過4.5%，印證了我們對工程機械行業具備較強產品升級與成本轉移能力的判斷。

　　出口繼續扮演著重要的增長引擎作用，08H1全行業出口同比增速應超過70%，其中推土機等產品出口占比已達到1/3及更高水平，中國工程機械的藍海戰略收效明顯。

　　我們認為08Q3或將成為行業運行的重要十字路口：一方面，陸續公布的7月工業增加值、FAI及PMI等指標顯示工程機械下游需求呈現加速放緩趨勢，我們并不清楚這種趨勢是否在8、9月間仍將加強;另一方面，鋼材等材料成本價格開始回落則將顯著緩解企業成本壓力，我們預計08Q3或將成為可變成本利潤率的低點。

　　因此，短期內我們認為保持足夠的耐心等待積極信號的出現將是較為合適的策略，維持對行業的“中性”評級。

　　但是，工程機械行業并非亮點全無。部分龍頭公司當前的估值已接近其歷史波動區間的下限，我們相信這些公司股票已具備較高的安全邊際并因此具有配置的價值，同時，這些公司也具備更好的盈利增長彈性。