國家統計局曾在2007年12月27日發布2007年1～11月工業企業總體的盈利增長數據，近期筆者得到了各行業的分行業數據后，對9～11月各行業盈利能力的變動趨勢做如下分析。

　　2007年9～11月，工業企業利潤同比增長36%，增速較6～8月提高..5個百分點，處于近年來的高位水平。而從季節因素調整后的數據看，9～11月較6～8月環比增長9.4%。當期的總利潤率(利潤總額/銷售收入)約為6.7%，季節因素調整后為6.6%，都創出本輪經濟周期以來的最高水平。業內人士認為，總利潤率反應了企業的盈利環境和盈利能力，創出了新高意味著至少在短期內工業企業盈利仍將保持高增長。

　　由于2007年9～11月中國經濟增速已經在放緩，但企業利潤率卻創出新高和以及利潤增速回升，可能預示著2008年工業企業的盈利增長可能會超出預期，因為9～11月企業盈利的環比增速折年率后是高于全年的水平的。

　　今后一段時間里，企業盈利增速按目前的速度增長并非沒有可能，因為目前整個社會的資本存量依然不足，為生產單位GDP可供使用的資本存量在減少，這決定了資本的邊際回報率會提高，企業盈利將高增長。同時，目前總體通脹壓力的上升也表明，業內對市場社會資本存量的估計應是合理的。

　　對于分行業的數據，我們主要分析不同行業總利潤率指標的變化。因為單純的利潤增長會受到上年同期基數大小以及新的企業不斷加入的影響。但是，如果企業的盈利能力是提高的，未來的盈利增長速度就會比較快。由于企業的總利潤率會受到季節因素的影響，所以需要剔除。

　　在39個工業大類中，除黑色金屬礦采選業、有色金屬礦采選業、煙草制品業等12個行業外，其他的27個大類行業在剔除季節因素后，其利潤率近一段時期的變動趨勢可以分為以下四種情形：

　　一是利潤率一段時期持續或快速上升并達到高位，這是最需要人們重點關注的行業，包括煤炭開采和洗選業、專用設備制造業、交通運輸設備制造業、電氣機械及器材制造業、化學纖維制造業等10個行業。

　　二是利潤率最近在高位有所回落的行業，這些行業由于利潤率水平在高位，未來利潤的增長幅度仍可能會比較高，主要包括飲料制造業，食品制造業，紡織服裝、鞋、帽制造業，印刷業和記錄媒介的復制業，醫藥制造業，通用設備制造業和通信設備、計算機及其他電子設備制造業等7個行業。

　　三是利潤率從底部開始回升的行業。利潤率持續回升意味著這些行業盈利狀況在改善，主要包括石油和天然氣開采業，家具制造業，化學原料及化學制品制造業，橡膠制品業，黑色金屬冶煉及壓延加工業，有色金屬的冶煉與壓延加工業，金屬制品業，電力、熱力的生產和供應業等8個行業。

　　四是利潤率基本保持平穩的行業，主要包括塑料制品業、儀器儀表及文化、辦公機械制造業。

　　從上述各行業的利潤率變動中可以看到，絕大部分行業特別是資本品行業的利潤率持續上升或從低位回升。業內人士認為，這也從微觀層面表明整個經濟的供需關系朝有利于供給方的方向變化，工業企業未來的整體盈利增長有堅實的基礎。