投資建議：買入 當前股價：8.15元

　　行業：工程機械

　　1. 上半年公司主營業務收入和凈利潤同比巨幅增長，這是因為03年公司收購了浦沅有 限公司汽車起重機資產、中標實業的環保機械資產。

　　2. 公司的毛利率呈下降趨勢。預計04、05年這種趨勢會持續下去。而且行業的毛利率也在向平均水平收斂。

　　3. 公司下一步將要收購集團公司資產。地方政府對公司并購支持力度較大，其目的是力圖在湖南培育一個工程機械行業的龍頭企業。

　　4. 公司有再融資的需求。公告顯示，04年公司預計增發1億股，其目的是加長公司產業鏈，在一定程度上抵御行業風險。

　　5. 公司現金流狀況不佳。04年中期，公司每股經營活動的現金流僅為0.078元，占每股收益的15.6%。

　　6. 宏觀調控的緊縮效應在五月份后效果明顯。除環衛機械銷量繼續看好外，工程機械產品受固定資產影響較大。下半年增幅走低，預計全年業績增長108%。

　　7. 并購后公司未來成長性較好，目前的動態市盈率僅為10倍，偏低。我們給與“買入”評級。但是，一旦中國經濟不能實現“軟著陸”，原材料價格不會下降，公司的經營業績仍然將會面臨較大的不確定性。