2月份銷量要略好于我們預期。

　　上篇月報我們預計，2月份雖然由于春節因素影響，但挖掘機需求依舊較好，總量在8000臺左右，呈現環比略有下降、同比基本持平的特點。實際銷量還要略好于我們預期，總量超過8630臺，同比小幅增長2.4%，重要的是環比也增長7.5%。前2個月累計，挖掘機銷量約1.67萬臺，同比增長55.5%。

　　出口依舊低迷，內銷依然不錯。

　　從銷量區域分布來看，2月份挖掘機出口100臺，同比下降7.4%，下降幅度比上月份繼續減小，減少幅度在2.4個百分點左右;不過從絕對量和環比趨勢來看，出口量僅相當于去年較低月份水平，而且出口環比繼續下降約16%。對于挖掘機而言，單月出口占總銷量比重僅有1.16%，對總銷量沒啥影響?？鄢隹谝蛩?，2月份挖掘機內銷約8530臺，同比增長2.6%，環比也增長7.85%。前2個月累計，出口約220臺、下降8.75%，內銷超1.64萬臺、增長57%。

　　山河單月增速最快。

　　2月份，挖掘機主要合資生產企業斗山、小松、日立分別實現銷售約1260、1340和1010臺，同比分別下降14.3%、19.9%和-2.4%;市場份額14.6%、15.5%和11.7%，同比分別下降2.9、4.3和0個百分點，環比分別上升-1.8、2.7和2.2個百分點。

　　2月份，民族挖掘機品牌三一、山河、柳工(21.85,-0.23,-1.04%)和廈工銷量約550、370、230和100臺，同比分別增長13.7%、38.6%、-3%和1.0%;市場份額6.3%、4.2%、2.6%和1.2%，同比分別上升0.6、1.1、-0.1和0個百分點，環比分別上升-1.4、1.7、-0.4和-0.5個百分點。2月份，三一重機挖掘機銷量繼續保持很高水平，但山河銷量增速最快。前2個月累計，三一、廈工銷量增速超過行業平均水平，分別為94.4%、75.7%，市場份額7.02%、1.43%，比去年提高0.49和0.19個百分點。

　　預計3月份挖掘機銷量15000臺左右。

　　我們預計，3月份開始進入銷量旺季;預計挖掘機需求依舊旺盛，總銷量在15000臺左右，同比增長12.7%、環比增長73.8%，總量接近2008年3月份的最好水平。我們維持三一重工(33.91,-0.01,-0.03%)40元目標價、“增持”評級，山推股份(11.40,-0.16,-1.38%)18元目標價、“增持”評級。