怎么漲上去，就怎么跌下來。本周前四個交易日，申萬黑色金屬行業指數的漲跌幅分別是5.04%、1.50%、-0.79%和-3.17%，而滬深大盤在周三和周四呈現明顯的調整走勢。顯然，鋼鐵啟動、大盤下跌的所謂“黑色定律”又一次應驗。

　　分析人士指出，低估值板塊的啟動往往被看成行情階段性終結的信號，在目前市場高位反復震蕩的背景下，主力資金介入其的熱情并不高，這也導致像鋼鐵、銀行這樣一些權重板塊難以成為市場的“定海鐵?！?。

　　進二退二 游資主導“過山車”

　　本周一，滬深大盤放量跳空上漲，鋼鐵板塊集體飆升，支撐其上漲的主要原因是鋼廠限產令導致鋼材期貨價格大幅上漲，進而刺激鋼鐵股走強，三大鋼企龍頭寶鋼、武鋼和河北鋼鐵的漲幅分別達到7.06%、5.34%、6.89%。盤后數據顯示，當日鋼鐵行業資金凈流入金額高達7億元。

　　到了周二，借助大盤盤中突破2700點的強勢，鋼鐵板塊繼續上攻，申萬黑色金屬行業指數一度上摸至2922.36點，創5月份以來新高，收盤時指數漲幅達到1.50%。不過，指數上漲背后卻隱藏著資金快速流出的現實。據統計，當天鋼鐵行業資金凈流出2.92億元，流出量僅次于機械和券商。

　　隨后兩天鋼鐵股的走勢證明，周一大舉介入鋼鐵股的資金，顯然只是為了博取短線收益。

　　在周三小幅收低后，周四鋼鐵股更是熊態十足，行業指數大跌3.17%，位列全部行業之首，33只成分股只有2只出現上漲，凌鋼股份(600231)、柳鋼股份(601003)、華菱鋼鐵(000932)分別大跌6.34%、5.71%、4.51%，超過七成的鋼鐵股跌幅達到3%以上。從資金流向看，周三和周四兩天，鋼鐵行業的凈流出金額分別為0.47億元和4.44億元。

　　鋼鐵股具備一定安全邊際

　　由此看來，就算借助利好信息出現資金大舉介入鋼鐵板塊的情況，也不能說明其持續看好鋼鐵股的未來表現。分析人士認為，就行業基本面而言，短期看鋼鐵下游需求難現亮點，并且產能開始迅速恢復，受此影響，鋼價繼續大幅上漲的可能性不大，對股價支撐力度有限;中長期看，行業能否反轉還要看保障房建設、汽車家電銷售以及落后產能淘汰情況。

　　而且，鋼鐵板塊自低點以來也積累了較大漲幅，已經對基本面有了較為充分的體現。雖然今年以來申萬黑色金屬行業指數下跌了27.53%，在全部23個行業指數中跌幅居首，但其7月初探底2265點至今，也累計上漲了18.41%，區間最大漲幅接近25%。

　　不過，從估值看，鋼鐵股還是比較安全。按照最新的財務數據，申萬黑色金屬板塊的市凈率為1.45倍，低于2001年以來的歷史均值2.04倍，接近理論下限1.26倍。與此同時，鋼鐵板塊相對全部A股市凈率的估值溢價在51%左右，低于64%的歷史均值和55%的理論下限。分析人士指出，鋼鐵股的絕對估值和相對估值仍在底部區域，具備足夠的安全邊際。