短期內受制于產能瓶頸，公司預計年營業收入將保持10%-20%的增速。公司兩大主營業務船用齒輪箱與動力系統與工程機械變速箱的合計銷售占比為70%以上，預計將保持平穩增長態勢，汽車變速器在新產品研發突破之前仍處于成長初期。公司新產品定位于高端，船用可調槳、工程機械電液變速器、2 兆瓦風電齒輪箱等募投項目符合下游產業升級與進口替代的發展趨勢，并將有利于提高公司的盈利能力。風電齒輪箱是公司近期的重點發展產品，公司2010 年11 月簽訂3.9 億元的大額訂單將保障明年的業績增長。我們預計2010 年、2011 年、2012 年每股收益分別為0.32 元、0.40 元、0.53 元，對應于16.08元股價的PE 分別為51 倍、40 倍、31 倍，估值在機械零部件板塊偏高，考慮到公司風電等新產品的成長點較多，給予“謹慎推薦”的評級。