常林股份公司預計2010 年1-12 月份實現的凈利潤與去年同期相比增長300%以上。高于2010 年10 月份公告的增長50%以上的漲幅。

　　點評如下：

　　一、61553挖掘機合營公司是常林股份凈利潤的主要來源。公司業績預計增長的原因主要在于投資收益的增加。公司2010 年上半年凈利潤2 億元其中來自合營公司利潤高達1.61 億元。而公司合營企業主要在于持股40%的常州現代的投資收益。公司另持有江蘇小松8%股權，但因持股比例較低，并不按權益法計算投資收益。而公司的工業性收入，也主要來自對常州現代提供挖掘機結構件。公司顯著依賴國內挖掘機市場的發展。

　　二、公司非公開增發進入沖刺期。公司擬以不低于10.46 元的價格向不超過10 名對象非公開發行股票數量不超過7000 萬股，募集資金總額不超過5.2 億元。所募資金主要投資于裝載機項目：總投資額5.85 億的9 系列高性能裝載機及高檔傳動件產業化項目, 擬使用募集資金3.4 億元總投資額1.55 億元的市政專用車產業基地建設項目, 擬使用募集資金1 億元總投資額6000萬元的海外營銷平臺建設項目全部使用募集資金。

　　公司目前已獲得國資委對公司非公開發行股票的批復，同意在非公開發行股票完成后，公司總股本不超過55,620 萬股，其中中國福馬機械集團有限公司持有不少于17,365.92 萬股，持股比例不低于31.22%。公司此次提高業績預告，將有助于提升公司股價，以便于公司增發項目的推進。

　　三、公司明年將搬遷廠區，生產能力將有所提升。公司目前廠房在常州市區，按照常州市發展規劃，公司已著手在郊區新建廠房，預期在明年工程機械行業相對清淡的三季度搬遷。公司目前已購買回此前投資進入常州現代的廠房，按市場價格計算公司能夠獲得3000 萬元左右的收益。但按照常州市的規定，搬遷產生的土地轉讓收入，將計入專門賬戶，用于抵消日后新建廠房的折舊，降低對公司日后當期收益的影響。

　　四、公司大股東國機集團工程機械資產注入預期明確，但具體時間待定。公司是國機集團目前在工程機械領域唯一的上市公司，而國機集團依然擁有大量工程機械相關資產，在目前央企整合大環境下，公司成為國機集團工程機械相關資產整合平臺的預期相對確定。但目前國機集團擁有的工程機械資產質量一般，需要等待國機集團對其相關資產首先進行優化整合，需要一定時間。

　　五、盈利預測。常林股份公司是傳統型工程機械生產企業，目前自營工程機械產品收益能力較弱，收益主要依賴于合營的挖掘機產品。預測公司10 年EPS 將達0.60 元，對應PE 分別為17.7 倍?？紤]公司重組預期明確，我們維持“增持”評級，目標價12.6 元。