三季度業績符合預期

　　報告期內，公司實現營業收入105.5億元，同比下降22.92%;凈利潤10.8億元，同比下降31.07%;今年前三季度實現收入471.8億元，同比增長0.6%;凈利潤45.8億元，同比下降4.6%;其中第三季度實現每股收益0.65元，今年前三季度每股收益2.75元。

　　重卡行業產銷下滑因素持續發酵

　　從公司重卡月銷量數據來看，前三季度的低點出現在7月份，八、九月份的銷售數據雖然仍同比負增長超過10%，但環比數據已得到明顯改善。隨著貨幣環境進一步寬松、投資增長等積極因素影響，我們預計重卡行業將逐漸企穩回升，同時這也意味著三季度將成為公司全年銷售“最壞的時節”。毫無疑問，公司在重卡行業具有舉足輕重的地位，這將使得公司能夠充分受益于行業回暖

　　毛利率雖企穩，費用率卻上升

　　公司三季度毛利率與中報毛利率水平相當，結合重卡行業現狀以及公司三季度月份銷售數據，我們認為公司毛利率水平已接近底部，但未來毛利率上升程度還要取決于營業收入的增幅。值得注意的是，公司銷售費用率和管理費用率較同期均有不同程度上升，我們推斷可能是公司研發費用投入占主要原因。

　　重卡行業競爭加劇，龍頭地位依然穩固

　　我們多次強調，國內重卡行業在經歷了多年高速增長后，增速放緩已屬必然，加之各重型卡車和工程機械提供商也紛紛建設發動機制造基地，未來我國重卡發動機行業競爭將更加激烈。但公司憑借其特有的核心競爭力，以及穩固忠誠的客戶群體，在未來的競爭中仍然占據有利地位。行業龍頭地位短期內無人撼動。

　　持續創新是公司未來增長的動力

　　公司始終堅持“創新驅動、內生增長”的發展道路，通過技術創新、管理創新和產品創新，不斷夯實基礎，提升公司的核心競爭力。未來公司將在發動機、變速器、重型汽車和零部件四大板塊實施創新工程，其中，在發動機板塊，將加快16-33L國產化，推進WP5/WP7的應用，以VM技術提升2-4升競爭力;重型汽車板塊，加快第三代重卡的研制，提高產品技術含量;在變速器板塊，以卡特合資項目為契機，加大在AMT、客車變速器等領域的研發力度;零部件板塊，加大科研創新，擺脫同質化競爭格局，逐步向總成過渡。