08年一季度行業回顧：高速增長但有所回落07年機械行業完成工業總產值同比增長32.03%，工程機械和機床工具兩大行業產值增長最快，分別為42.91%和36.89%。

　　08年機械行業產銷增速出現回落，1~2月全行業完成工業總產值同比增長26.15%，增速同比回落7.17個百分點;完成銷售產值同比增長27.79%，增速同比回落4.96個百分點。機械行業出口增速也有所回落，出口交貨值增速同比回落的有：農業機械、工程機械、文化辦公設備、石化通用、重型礦山、機床工具、電工電器和機械基礎件行業。

　　08年二季度行業展望：大趨勢下滑，但二季度數據不會差，有反彈機會由于工程機械與固定資產投資相關性很強，我們判斷，隨著宏觀調控的深入，工程機械的銷售收入將有所下滑。從歷史上逢3逢8為高點規律來看，08年是個高點，隨后將下滑(維持去年11月年度策略報告的判斷)。

　　1-2月工程機械銷售數據不錯我們分析與信貸1月開閘有關。由于3、4月是傳統的旺季，銷量很可能增長，在這種背景下，加上整體估值偏低將出現一輪反彈行情。請注意是反彈。

　　08年二季度行業投資主題：白馬股超跌反彈+成長型小公司我們認為機會主要來自于白馬股的超跌反彈，以及成長型小企業通過成長來抵御周期性波動。

　　對于那些跌幅比較大的白馬股，如果未來增長比較確定，比如通過外延擴張或管理提升能夠帶來業績提高，還是可以進行投資的，另外，白馬股在反彈時能夠得到機構的認可，反彈幅度比較大。這里可關注的品種有中聯、三一、合力、柳工。

　　對于那些規模不大的小企業，所面對市場空間巨大，如果處于快速成長期，雖處于周期性行業，其估值完全可以按照成長股來計算。這種公司如果跌到工程機械平均估值水平將是很好的買入機會，可以關注的品種有山河智能、方圓支承等。